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中国平安vs财险 哪只更应买入?

admin 快讯 2020-01-16 21 0 哪只更应财险

2019是内险股的丰收年,当中中国平安(SEHK:2318)绝对是年内霸主,A股及H股双双破新高,H股升了 37.01%;中国财险(SEHK:2328)亦相当不弱,股价年增幅 21.97%。踏入 2020年,两只内险股又应如何取舍?

平安盈利能力增长较稳

在盈利能力方面,平安整体而言都比财险胜一筹。虽然 2019上半年平安的毛保费收入同比增速放缓,但股东应占溢利持续高双位数增长,虽然所得税抵扣新规也是重要因素,但平安的除税前溢利增长亦有 33.97%;反观财险毛保费收入增速基本不变,但股东应占溢利却较波动,2019年中除税前溢利更是同比降低了 10.18%。股本报酬率方面,平安亦每年增长,自 2017年起处于 20%以上的高水平;相反,财险却随年下降,2018年的股本报酬率只有 2015年约一半。

电费加得劲 港灯收息可买入

港灯(SEHK:2638)有意到澳门上市,消息近日抢占多个财经重要版位,事实上除了第二上市的憧憬外,作为老牌收息股,港灯今年电费加幅高逾5%,预期整体盈利增长稳定,现价息率挨近5厘,绝对值得长线持有。 本港两家电力公司今年一并加价,其中港灯的加幅高达5.2%,较中电(SEHK:2)的2.5%为高,港灯2020年净电费为每度电126.4仙,也较中电高出3.8%。港灯加幅较大,除了因为今年基本电费每度电加价0.7仙外,更重要是「地租及差饷特别回扣」及「燃料费特别回扣」的结余只剩少量可派发,其中「燃料费特别回扣」今年更会停止发放。 港灯盈利有政府「包底」 根据2017年政府与两电签订的盈利管制协议,将两电

毛保费收入同比增长(%) 股东应占溢利同比增长(%)
年份 2016 2017 2018 2019H1 2016 2017 2018 2019H1
平安 21.62 28.85 18.93 9.38 15.11 42.78 20.56 68.13
财险 10.46 12.58 10.98 15.12 -17.52 9.92 -21.82 39.13
 
股本回报率(%)
年份 2015 2016 2017 2018
平安 17.38 17.39 20.80 20.86
财险 22.44 15.79 15.69 11.28

财险非车险业务力压平安

不过,近年寿险行业增长趋缓,市场的目光焦点都放在财险上。财险主要分为车险与非车险,可是 2019年车市萎靡不振,而这一块却是财险行业保费收入和利润的重点,2019年首三季平安及财险的的车险保费收入都只得个位数增长,分别为 6.3%及 2.04%。

然而,去年行业非车险保费收入占比大幅提升,保费收入快速增长,财险的非车险业务收入在首三季就同比升31.63%,力压平安的 14.9%。原因主要是财险在信用保证险、意外伤害险、农险和责任险业务各方面的高速增长,亦反映财险庞大的分销渠道及产品创新能力,仍有能力领先非车险市场。

平安在保险业务外的优势

在保险业务外的布局,平安则遥遥领先,财险是「拍马都追唔上」。截至 2019上半年,平安的科技专利申请数累计达到18,050项,位居国际金融机构前列,目前平安已于科技项目投资 70亿美元,并计划于未来十年再投资150亿美元,推动着平安「金融+科技」、「金融+生态」战略的不断深化,加强平安的竞争力,长线有望渐渐释放庞大价值。

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